Евровалюта сегодня в вопросах и ответах

— Причины снижения курса евро на международном валютном рынке в последний месяц? <br>

— Действительно, курс евро на мировом валютном рынке достаточно резко снижается. С середины января снижение европейской валюты по отношению к американскому доллару составляло 6%. Основной причиной этого стала ситуация вокруг Греции, Испании и других стран еврозоны, где имеет место большой дефицит бюджета. В Греции он составил в 2009 году 12% от ВВП. Поэтому мировые инвесторы стали делать акцент на возможном дефолте в Греции и, соответственно, начали продавать европейские активы и европейскую валюту. К тому же данные последней отчетности по американской экономике, а именно — хорошие предварительные прогнозы по ВВП за четвертый квартал, которые показали рост на 5,7% по сравнению с четвертым кварталом 2008 года (прогнозное значение было 4,5%), хороший индекс деловой активности в производственной сфере за январь составил 58,4%, что также лучше прогноза (55,7), дают основание говорить о возможной смене направления денежно-кредитной политики в США с мягкой на более жесткую, что также усиливает американский доллар в цене по отношению к другим валютам. <br>

— Когда последний раз евро демонстрировал аналогичные темпы падения? В связи с чем? <br>

— Последний раз евро показывал такие же темпы снижения в сентябре-октябре 2008 года, когда начинался мировой финансовый кризис и произошло банкротство инвестиционного банка Lehman Brothers. Тогда европейская валюта снизилась за месяц на 2300 пунктов, или на 15,5%, что намного больше, чем текущее снижение. <br>

— Можно ли ожидать продолжения тенденции ослабления евро в ближайшие месяцы? Почему? До какой отметки может &quot;упасть&quot; евровалюта? <br>

— Мы не исключаем в феврале и марте дальнейшего снижения евро при прочих равных условиях на мировом валютном рынке FOREX до уровня 1,3300-1,3400, то есть еще на 2,5-3,2% от текущих уровней (1,3743). Это будет связано с тем, что мировые инвесторы и трейдеры пока не уверены в успешности проекта Греции снизить свой бюджетный дефицит до 2% к 2013 году. В Греции в ответ на сокращение зарплат в бюджетной сфере произошли массовые митинги. Поэтому проект по снижению дефицита бюджета может столкнуться с сопротивлением со стороны политиков и населения. К тому же в феврале-марте 2010 г., вероятно, мы получим экономическую статистику со стороны США, которая подтвердит постепенное восстановление американской экономики, что также усилит американский доллар в цене по отношению к евро. <br>

— При каких условиях европейская валюта может начать укрепляться? В какие сроки это может произойти? <br>

— Европейская валюта может начать укрепляться в цене в случае, если инвесторы и трейдеры поверят в реальность планов Греции и других стран еврозоны снизить дефициты своих бюджетов. Учитывая, что Греция обязалась предоставлять отчет Еврокомиссии по мерам сокращения дефицита своего бюджета раз в квартал, то, наверное, пока мы не получим первого отчета от этой страны, говорить о возможности роста стоимости евро рано.<br>

Также еще одним из условий возможного роста стоимости евро является выход несколько худшей экономической статистики в США, то есть ухудшение состояния экономики данной страны. В конце февраля и в конце марта мы получим уточненные и окончательные данные по ВВП США за четвертый квартал 2009 г. Если они окажутся намного хуже предыдущих показателей, то есть вероятность того, что европейская валюта может показать рост. Также на динамику курса евро могут повлиять данные по занятости и индексам деловой активности в США, которые традиционно обнародуются в начале месяца. Ухудшение данных показателей также может спровоцировать рост евро. Однако, по нашим оценкам, существенный рост стоимости евро в феврале-марте вряд ли произойдет, потому что оснований для значительного изменения состояния американской экономики в течение ближайших месяцев нет. <br>

— Некоторые аналитики утверждали, что раскачивание курса единой европейской валюты — запланированный шаг, поскольку на данном этапе Евросоюз очень заинтересован в ослаблении евро. Есть ли основания для таких выводов? Почему? <br>

— Теоретически это возможно, потому что мы видим, как упорно Европейский центральный банк (ЕЦБ) отказывается напрямую поддержать Грецию за счет стабилизационных кредитов. Возможно, просто тема дефицита Греции была специально раздута средствами массовой информации для того, чтобы несколько обесценить курс европейской валюты с целью улучшения условий для европейского экспорта. Понятно, что в случаях явной угрозы дефолта в Греции ЕЦБ поддержит данную европейскую страну. Однако является ли раскачивание курса единой европейской валюты запланированным шагом или нет, мы можем только догадываться. <br>

— Ваш прогноз безналичного и наличного курса евро на украинском рынке в ближайшие недели? <br>

— Курс европейской валюты в Украине зависит, помимо прочих факторов, и от динамики курса доллара США. При относительной стабильности среднего курса продажи наличного доллара на уровне 8,10-8,15 грн средний курс продажи наличного евро в ближайшие несколько недель будет колебаться в пределах 11,10-11,40 грн. <br>

— Без сомнения, итоги президентских выборов скажутся так или иначе на курсе доллара в Украине. Разделяете ли вы мнение о том, что приход к власти Януковича станет одной из предпосылок для удержания слабой гривны и дальнейшей девальвации национальной валюты? Ваш прогноз среднегодового курса грн/доллар в 2010 г.?<br>

— Господин Янукович в своей предвыборной программе детально не касался темы курса национальной валюты. Единственное, что было отмечено в его предвыборной программе, — это стабильный рост ВВП, который будет способствовать обеспечению ценовой и валютно-курсовой стабильности. Поэтому пока сделать однозначный вывод о дальнейшей курсовой политике НБУ при новом президенте тяжело. Чтобы выполнить все предвыборные обещания Януковичу и его команде в НБУ необходимо будет увеличить размер эмиссии и темпы роста денежной массы и денежной базы в 2010 году, что может негативно сказаться на курсе национальной валюты. Однако эти параметры должны быть согласованы с МВФ. Как отнесется к этим предложениям МВФ, догадаться несложно. Наверное, их ответ будет негативным. Поэтому повышение социальных стандартов, которые были обещаны Януковичем в своей предвыборной программе, вряд ли могут в полной мере реализоваться на практике, а соответственно, курс национальной валюты не претерпит существенных изменений. За исключением, если мы не разорвем отношений с МВФ и не пойдем эмиссионным путем. Однако в этом случае курс доллара в стране может вырасти до 12-14 грн и даже выше, что сразу же нивелирует любые повышения социальных стандартов. Такой путь вряд ли будет избран президентом. Вероятней всего, командой Януковича может быть избран курс на слабую девальвацию национальной валюты, однако это не станет критичным для населения и банковской системы в текущей ситуации. <br>

— Насколько реальным является предвыборное обещание Януковича добиться в ближайшие годы снижения учетной ставки НБУ до 5-7%? <br>

— Чтобы снизить учетную ставку НБУ до 5-7%, необходимо, чтобы темпы инфляции в стране были сопоставимы с этими цифрами. В 2009 году темпы потребительской инфляции в Украине составили 12,3%. Целевой уровень по потребительской инфляции на 2010 год — 9,7%. Насколько удастся в 2010 году снизить темп инфляции до однозначной цифры, говорить пока рано. По нашим оценкам, более реалистичный диапазон — 10-12%. Если темпы инфляции будут снижаться в год на 1,5%, а это более-менее достижимое условие, учитывая текущие экономические реалии, то к размеру учетной ставки на уровне 5-7% мы выйдем к 2013-2014 году, то есть через 4-5 лет.<br>

Другие статьи этого номера